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整体来看铜仍存终端推动的备货需求

2019-03-13 02:01:36

整体来看,近期我们延续对铜价震荡偏多判断,11月中国CPI同比增长2.

整体来看铜仍存终端推动的备货需求

3%创今年4月以来。而11月PPI同比上升2.2%,未2011年10月以来值,且大大高于预期2.3%的水平。由此显示原材料端的价格上涨已开始向终端商品传导,渠道商受迫涨价压力的补库仍有延续空间,整体年末年初的传统淡季效应或有望受防通胀式被动补库平抑。故操作上,多单继续背靠20日线持有,沪铜若确认跌破46000,则止损离场。

重要的变化:

1. 本周上期所铜库存较上周减3413吨至131950吨

2. 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(12月9日)公布的周度报告显示,截至12月6日当周,投机客创纪录性的连续五周增持了铜期货和期权净多头头寸。COMEX铜净多头头寸增加1872手,至82795手。

本周展望:

现货方面,本周因好铜货源偏紧,持货商报价坚挺,贸易商主动收货,推涨升水,其次性价比较高的平水铜亦受青睐,跟涨好铜,一路收窄贴水,由周一的贴水80元/吨-平水抬升至贴水20 -升水60元/吨,但由于周内有大贸易商低价甩湿法铜换现,导致湿法铜始终在贴水元/吨区间成交,与平水铜价差扩至元/吨,下游在盘面宽幅巨震及资金偏紧的束缚下裹足不前,贸易商逢低采买引领交易活跃度。华南市场,广东地区电解铜库存周下降0.22万吨至1.27万吨。南储商务出库数据显示,日均出库量周环比有所上升,南储现货亦全线升水,显示下游市场存在补货需求。

进口铜市场,周内进口铜现货亏损持续运行在亏损500元/吨上方,进口亏损持续令进口铜现货市场成交疲弱,洋山铜溢价继续下调至美元/吨。但受到美元探低回升,人民币贬值压力再起,周五人民币即期汇率报6.9005,故暂时来看,沪伦比值回落的空间有限,周五夜盘主力月沪伦比值回升至8.14一线。海关数据方面,11月未锻造铜及铜材进口38万吨,同比下降17.78%,环比大幅增长31.03%。虽然11月进口量环比大幅增加,但以10月、11月均值来看,33.5万吨的进口量,与7、8、9月万吨的进口量相差不大。故LME铜库存自9月底以来已下降的超15万吨并非转移至中国市场。叠加CFTC非商业多头持仓已攀升至历史高位的123820张,且自11月以来基本维持每周增长的格局。由此可见,无论是现货库存端亦或期货持仓端的做多情绪依然存在。

近期美的空调、志高空调、日立家用中央空调等三家向广大经销商、代理商等发布涨价公函。无锡美的空调销售公司称,受原材料上涨压力,结合总部要求和市场竞争需求,计划于2016年12月11日对产品价格体系向上调整。以保证渠道等经营利润。志高空调发文称,自12月份起空调价格上涨2%,1月份再上涨2%。渠道终端、连锁卖场、电商平台零售价格必须自12月起上调元,1月份再上调100元。日立家用中央空调决定公司将于2017年1月1日起对系列产品实施调价,平均上调10%以上。由此可见通胀压力已从原材料端向下传导,由于空调企业12月开始大范围调价,已推动空调企业12月产销排产同比近翻倍的增长幅度。故在通胀压力全面向终端消费传导的过程中,终端渠道的补库仍有持续空间。

风险点:

1、 政策面对于商品市场投机氛围的打压

2、 年末流动性收缩压力

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