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新纶科技002341调研报告产品结构优化

时间:2019-03-15 22:43:27 来源:互联网 阅读:0次

新纶科技(002341)调研报告:产品结构优化 产能释放在即

防静电/洁净室“一站式”解决方案供应商

公司是中高端市场防静电/洁净室产品研发、生产与销售,净化工程设备、施工维护,以及超净清洗服务的“一站式”系统解决方案供应商。公司注重研发,丰富的技术储备使公司有能力根据客户需求生产相应产品,对拓展客户群体大有帮助。公司构建以自身为核心的“推拉式”供应链体系,加快整个供应链的反应速度,降低综合成本。凭借“一站式”服务能力,公司充分挖掘客户需求潜力,以工程服务带动产品销售,以产品销售赢取工程服务及清洗服务,实现各项业务有机互动,三大主要业务耦合发展。2013 年 月,公司实现营业收入8.69亿元,同比增长6.72%;实现净利润9379.79 万元,同比增长21.11%。

行业趋势:下游升级,集中度提升

随着现代社会和科技发展对半导体、光电子、生物制药等产业的要求提高,在产品生产过程中,对高洁净度厂房和日常耗品的需求不断增长,2013 年市场规模近千亿,预计未来几年行业保持约15%速度增长。下游行业中,受新版GMP认证影响的医药和消费电子等领域增速快。国内相关行业金字塔式竞争格局基本成型,由于下游企业对技术水平高、服务良好的企业依赖性大,市场份额开始向一体化系统解决方案提供商集中。公司作为行业龙头,当前市场占有率尚不足2%,有较大提升空间。

增长逻辑:项目储备丰富,产业链延伸

1)公司在苏州、深圳两大生产基地基础上,投入5 亿元建设天津产业园项目,预计2014 年下半年开始投产,将形成辐射长三角、珠三角及环渤海湾地区庞大的生产和销售络。2)公司完成对上海瀚广的收购,业务在生物制药、食品、科研等领域实现拓展。3)公司计划建设常州产业园,从事光电子及电子元器件功能材料生产,进军新材料领域,实现产业链延伸。4)民用产品销售势头强劲,未来将持续加大投入。

看好长期价值,给予推荐评级

公司定位于环境服务业,所处领域“大行业、小公司”特征明显。公司作为行业龙头,将受益下游产业、产品升级与行业集中度提升;产能释放和产业链延伸成为长期增长动力。预计公司 年EPS 为0.34、0.46、0.66 元,对应当前股价市盈率为48、35、25 倍,给予公司“推荐“评级,目标价20 元。

风险提示

1、公司新增产能未及时消化;2、市场竞争加剧导致产品价格和毛利率下滑。


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